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              太火了!"固收+"基金規模突破2萬億,這類資產成了"香餑餑"
              日期: 2021-07-27

              時間:2021年7月27日  來源:券商中國  作者:魏書光

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              做為各家基金公司爭相發展的熱門賽道,今年二季度“固收+”基金表現如何?

              根據2021年基金二季報披露,“固收+”基金的數量規模進一步攀升,突破2萬億元大關。在規模上升的同時,“固收+”基金業績整體表現也不錯。根據中金公司的統計, 2021年二季度,超過95%的“固收+”產品獲得了正收益;上半年,超過91%的“固收+”基金收益為正。

              在“固收+”產品9大策略中,可轉債繼續領跑,二季度可轉債基金獲得100%正收益。而轉債基金持有銀行轉債規模最大,銀行轉債成了“香餑餑”。其中,南銀轉債為基金持有家數最多的轉債,達到428家。此外,蘇銀轉債、大秦轉債、浦發轉債基金持有家數均超過300家。

              “固收+”基金規模規模突破2萬億元

              在權益市場高波動環境下,固收+產品穩健低回撤的優勢凸顯。2021年基金二季報出爐,市場熱情一度下滑的“固收+”基金,數量規模仍保持增長。

              按照中金公司的統計口徑來看, 今年二季度末,全市場共有1446只“固收+”產品,規模突破2萬億元,相較于一季度末增長11.27%。其中,從規模變化來看,偏債混合基金和二級債基合計增量接近1.5萬億元,而僅有股票多空基金在二季度出現規模小幅縮減,或與其業績表現不太突出有關。

              另外,根據Wind數據顯示,截至2021年6月30日,全市場公募基金總規模達22.33萬億元,其中,債券型基金、偏債混合型基金規模合計約5.9萬億元,占比達26%。其中,以二級債基和偏債混合基金為代表的“固收+”規模達1.4萬億元。

              目前,市場對于固收+基金并無統一的概念界定和選擇標準,固收+基金通常以債券資產作為底倉配置,通過適量投資可轉債、權益或者衍生品(國債期貨、股指期貨等)等其他資產進行收益增厚,從而在保證較低回撤和波動水平的前提下獲取相對穩健的投資收益。

              公募基金在“固收+”產品在“+”的策略運用上存在一定差異,具體來看可以劃分為“可轉債”、“可轉債+衍生品”、“可轉債+股票”、“可轉債+股票+衍生品”、“可轉債+股票+打新”、“可轉債+股票+打新+衍生品”、“股票+打新”、“戰略配售”、FOF等9個不同的類別。

              90%以上“固收+”基金取得正收益

              在規模上升的同時,“固收+”基金業績整體表現也不錯。根據中金公司的統計, 2021年二季度,超過95%的“固收+”產品獲得了正收益;上半年,超過91%的“固收+”基金收益為正;此外,成立時間超過6個月的基金中,接近65%連續兩個季度收益為正。其中,可轉債產品,獲得100%正收益。

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              不過,整體普遍正收益的同時,各個基金的收益分化程度也在加大?!肮淌?”基金整體收益均較為集中,其中,一級債基、偏債混合FOF和股票多空基金策略的整體收益分化相對較??;而二級債基、偏債混合基金及可轉債基金一季度收益分化較大,收益最高與最低產品收益差普遍在20%以上。

              在規模1億元以上的產品中,二季度表現最好的產品是一只二級債基華商豐利增強定開A,單季度收益率達到18.50%,同時最大回撤僅有1.42%,收益風險比出色。整體看上半年情況,國富中國收益、華商信用增強A和華商豐利增強定開A表現領先,半年度收益均超過15%。

              在控制回撤方面,“固收+”產品優勢突出。統計顯示,2021年二季度“固收+”產品最大回撤中位數達1%,較一季度明顯好轉。除了可轉債基金外,其他類別的“固收+”基金最大回撤中位數均在1%左右。

              國壽安?;鸾浝韰锹劚硎?,長期來看,固收+產品生命力較強,需要避開的僅是資金利率大幅上行的時期。在其他時間段以內,不管是資金利率寬松還是資金利率平穩的時期,股債通??傆幸活愘Y產是表現不錯的,那么對于固收+這種兼顧股跟債的產品來說,總會有不錯的機會。

              銀行轉債成了“香餑餑”

              從2018年以來的歷史業績來看,在可轉債基礎上疊加股票交易,可以借力股票市場反彈,推動收益相對領先。在今年二季度上看,這一情況仍在延續。

              2021年第二季度上證指數上漲4.34%,中證轉債指數上漲4.45%,中證轉債指數和上證指數走勢大致相同。轉債市場余額大幅提高,基金持有轉債規模創新高。今年二季度,基金持有轉債規模1832.6億元,同比增長48.4%,環比增長13.4%,基金持有轉債規模創新高。


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              根據光大證券研究所的統計分析,2021年第二季度轉債基金平均倉位84.2%,環比下滑0.5個百分點。轉債基金持有銀行轉債規模最大,其余倉位集中在公用事業、非銀和交運行業。截至2021年Q2,持有上述行業轉債的規模分別為42.0億元、15.7億元、14.9億元和13.5億元。非銀金融行業轉債增持規模最大,有色行業轉債減持規模最多,分別增持8.9億元和減持8.8億元。

              其中,南銀轉債為基金持有家數最多的轉債?;鸪钟修D債家數能夠衡量轉債資質,一般來講,基金持有轉債家數越多,表明該轉債受到市場認同的程度越大。根據公募基金2021年二季報,南銀轉債基金持有家數最多,達到428家。此外,蘇銀轉債、大秦轉債、浦發轉債基金持有家數均超過300家。銀行轉債由于其發行規模大和短期波動小,通常作為基金持有轉債的首選。

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