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              鵬揚基金朱國慶:以均衡應對震蕩
              日期: 2022-03-03

              來源:中國基金報   時間:2022-03-03 作者:中國基金報

              2022年注定不平凡,新冠疫情的陰影還未消散,地緣沖突讓全球股市動蕩不安,A股延續了自202111月中下旬之后的調整,讓股民和基民“很受傷”。面對市場的動蕩,鵬揚品質精選擬任基金經理朱國慶建議投資者:“或許均衡的配置能夠更好的應對市場的震蕩?!?span>

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              鵬揚基金副總經理、股票首席投資官  朱國慶

               

              不同尋常的從業背景

              在震蕩的市場中,能夠做到張弛有道的從容,全面均衡的淡定并不容易,而朱國慶在投資過程中卻展現不同尋常的自信,這不但與近其24年的投資研究經驗有關,更多的源自其與眾不同的從業經歷。

              2003年朱國慶參與國海富蘭克林基金籌建工作并在國海富蘭克林基金任職,歷任行業分析師、基金經理和股票投資總監。20142020年,又分別在淡馬錫旗下富敦資金管理有限公司、富蘭克林鄧普頓擔任高級副總裁、中國股票投資總監、中國股票部門董事總經理和投資組合管理總監等職,管理主權基金賬戶和其他QFII產品,創立和培養中國投資團隊,負責中國股票投資團隊管理、中國股票賬戶投資和相關業務開拓。在其管理公募基金、QFII基金期間都取得了令人信服的業績。20207月,帶著在海外機構積累的投資經驗,朱國慶重返公募基金加盟鵬揚,擔任副總經理、股票首席投資官。 

              起步于公募基金,加速于海外著名投資機構,長期不同資管機構的任職背景,以及在相對收益和絕對收益產品上的管理經驗,讓朱國慶擁有了中西合璧的海外視野,也讓投資更為均衡,呈現出兼具成長和價值的投資風格。在投資理念上,他專注做好基本面投資,堅持在深度研究基礎上,自下而上選擇合理價格下的個股,構建價值和成長并重的投資組合。在組合構建上,他以具有良好的發展前景成長性更高的個股作為投資標的,由于對周期股的深刻理解,在行業配置上表現的也會相對均衡,既有成長性的行業也有偏周期的行業。

              動蕩市中的“風控之道”

              雖然在行業上適度分散,但在持股上他會保持相對集中,不會參與行業和風格的短期交易性投機,但會在堅守基本面投資基礎上,精選并集中持有各個細分行業龍頭股。

                 “不追行業,不追風格,在投資上將公司治理作為最重要的篩選標準,通過持續深度跟蹤,建立對公司核心競爭力和長期發展前景的看法,并從十年以上的長期維度去思考和跟蹤觀察成長有潛力、估值具備吸引力的優秀公司,以此為基礎構造投資組合,力求獲得良好的長期回報?!睂τ谥靽鴳c管理的產品,在選股上都有這樣明確的定位。

              而對于如何在動蕩之年控制回撤,朱國慶也有不同看法。他表示,控制投資風險并不代表不去承擔風險,而是在承擔一定的投資風險的情況下,怎樣獲得更好的投資回報。所以控制投資風險的第一步是去理解客戶風險收益特征,讓產品風險收益特征和客戶風險收益特征相匹配。同時朱國慶也強調,堅持投資理念和投資流程是控制投資風險最佳的手段,因為只有這樣才能幫助他在承擔一定投資風險的情況下獲得更好的投資回報。當然他還明確的指出,鵬揚基金還有很多的技術手段可以來幫他控制組合的整體投資風險?!安贿^在此之前,最根本是要通過預判宏觀經濟和流動性等風險因素規避中長期的市場系統性風險,而這恰恰是鵬揚基金投研團隊最擅長的一點?!敝靽鴳c如實說。

              2022年把握好節奏很重要

              對于接下來的市場走勢,朱國慶認為市場將會呈現出一個再平衡的過程。

              他表示,2021年行業里估值拉得非???,2022年將是再平衡的修復,一部分行業估值存在一定壓力,一部分行業估值相對低,存在回升的可能性??傮w上,2022年市場走勢受政策的影響會更為明顯,市場的熱點相較于2021年更加分散,風格更加多變。因此,他認為,2022年股票投資的關鍵是怎么把握市場的節奏,把握市場的結構,這也將是他2022年投資策略的主題。

              朱國慶分析,2022年一方面要關注財政政策如何發力,另一方面關注疫情如何演進。他對2022年做出這樣的判斷:上半年是看市場流動性和財政政策,影響較大的板塊是地產、基建和其相關產業鏈;下半年要關注防疫政策的變化,與此相關的是消費,如果疫情管控有所緩解,更有利于大消費和港股。因此在投資風格上,朱國慶認為上半年更大的概率是偏大盤和價值,下半年則偏成長。他做出如此判斷后表示,從整體來看,無論是價值還是成長,都可能有機會;無論是大盤還是中小盤都有空間,關鍵的是怎么把握投資的節奏,保持投資的定力。

              最后,朱國慶表示:“雖然會面對經濟結構變化,宏觀政策變化,市場流動性變化,但投資永遠有變和不變?!睂τ诓蛔?,朱國慶認為就是投資理念:“我們始終要堅守那些真正有核心競爭力的公司,專注在深度的產業研究和個股研究,投資上我們更強調信心和耐心,信心和耐心的基礎是我們對于產業的理解,對公司的理解。我們在這些公司股價低迷時,相信它的基本面,堅定信心買入;在股價依然低迷時,能夠耐心持有。這也是我們鵬揚股票投資團隊核心的理念?!?span>

              機會留給有準備的人

              而對于目前的投資時點,朱國慶也展示了這樣一組數據,他表示,今年和2020年開年有一點相似之處,就是各基金公司、私募、券商均宣布自購。不完全統計僅春節前就有20余家基金宣布自購近20億,其中鵬揚基金也發布公告自購2000萬于股票型、混合型基金,并持有一年以上。而從數據上看,2020年春季基金公司開展大規模自購之后,通過一個月的布局,到去年年底,最具有代表性的wind偏股基金指數漲幅達53%。(統計區間:2020.4.1-2021.12.31,數據來源:wind)。朱國慶表示,資管機構的自購行為,也代表了機構對A股的態度,對中國經濟和中國資本市場長期良好發展的整體趨勢不變的堅定信心,更在一定程度上透露出A股正處于增加配置窗口期的信號?!皺C會總是留給有準備的人?!敝靽鴳c如是說。

              對于新基金的布局,朱國慶表示,將重點配置在順周期行業、新能源等高景氣板塊、大消費、醫藥以及那些穿越周期的優質標的,通過深挖各領域最優質的龍頭公司作為核心持倉。他認為,聚焦于具有核心競爭力的優質公司,既是獲得長期資本回報的來源,也是有效控制投資風險的手段。在市場大幅震蕩中個股研究能力強的基本面投資能夠大概率有獲得超越市場投資回報的機會。


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